C.H. Robinson遭德州天价判决,经纪股全线下跌

达拉斯县法院陪审团星期四在Lipe vs. Lupus Superior一案中作出裁决,判给原告约$604 million补偿性赔偿,判决结构使这笔款项最终大概率落在C.H. Robinson身上。案件源于2021年一起车祸,造成三人死亡,承运人Lupus Superior的司机本人也在事故中身亡。当时Lupus Superior是被C.H. Robinson雇用,运送Arizona Beverages的一批饮料货物。C.H. Robinson表示将提起上诉,达拉斯县法官Dianne Jones目前尚未正式认证这一陪审团裁决。

此前经纪商在类似诉讼中常用的抗辩理由,是Federal Aviation Administration Authorization Act(F4A)里的安全例外条款,主张经纪商不对承运人选择承担责任。但今年5月,最高法院在Montgomery vs. Caribe Transport II一案中以一致裁决推翻了这种解读。C.H. Robinson其实正是Montgomery案最初的被告之一,只是当年地区法院和上诉法院都曾援引F4A条款把公司从那起诉讼中撤出。

消息传出后的星期五,投资者集中抛售3PL板块股票。C.H. Robinson(NASDAQ: CHRW)股价下跌$19,跌幅9.25%,收于$186.50,而就在两天前该股刚创下52周新高$210.33。RXO(NYSE: RXO)下跌7.71%,跌$2.14至$25.63,此前周二该股也才创下52周新高$29.90。Landstar(NYSE: LSTR)下跌$7.65,跌3.68%至$200.32,其52周高点$228.46出现在6月8日。同一天标普500指数只是小幅上涨。

TD Cowen研究团队发布了一份题为《The First Domino to Fall?》的报告,称这是Montgomery裁决后经纪商遇到的首例天价判决,对整个经纪行业是负面信号。报告特别提到,涉事承运人Lupus Superior在事故发生前持有FMCSA的Satisfactory安全评级,事故之后这一评级也没有被撤销。TD Cowen在报告中提出疑问,如果连一家FMCSA评级为Satisfactory的承运人都不足以构成经纪商的抗辩理由,那经纪商今后该用什么标准来决定哪些承运人可以留在自己的平台上。

Bank of America分析师Ken Hoexter的报告援引C.H. Robinson的表态称,这次裁决只是整个流程的一步,公司最终需要支付的金额尚未确定,后面还要经过诉后动议、上诉等一系列程序。陪审团裁决中另一个引起行业关注的点,是认定Lupus Superior的司机实际上等同于C.H. Robinson的雇员,这也是死者责任转嫁到Robinson身上的关键。Stephens分析师Bascome Majors表示,即便最终以$150 million到$350 million和解,对C.H. Robinson来说也是坏消息。据TD Cowen和Majors的报告,C.H. Robinson责任险的自付额是$10 million,保额上限是$135 million。TD Cowen还提到,如果公司在上诉环节获得有利进展,损失有可能被控制在保险额度以内,情形类似2025年拖车制造商Wabash National(NYSE: WNC)因自身的天价判决先计提$342 million费用,后来案件和解时又下调了这笔费用规模。

对华人车主的影响

北美不少华人卡车司机以owner-operator身份挂靠经纪商平台接单,C.H. Robinson是行业里最大的3PL经纪商之一。同一天Transport Topics刊出的评论文章中,Evans Transportation首席执行官Ryan Keepman援引FMCSA数据指出,全美约90%的机动承运人根本没有FMCSA安全评级,而截至5月15日,全美车辆out-of-service比率约为22%,也就是每5辆接受路检的车辆中就有超过1辆被直接扣下。Keepman在文章里指出,Montgomery裁决确认了F4A安全例外条款适用于经纪商,让经纪商在承运人选择上要面对州一级的法律责任,但裁决本身并没有定义什么算是不安全承运人,也没有给出统一的承运人筛选标准。TD Cowen报告认为,类似判决可能促使经纪商今后在承运人准入和资质审核环节收紧要求。TD Cowen在报告中写道,天价判决出现的速度比多数人预期得更快,许多此前在等最高法院裁决明朗化的诉讼案件如今都在陆续推进,投资者需要评估未来出现更多天价判决的风险。