柴油价格罕见下跌，期货市场仍剧烈震荡

美国能源部能源信息署（EIA）周二公布的每周柴油基准价格显示，全美平均零售价从 $6.352 跌至 $6.292，整整下跌 6 美分。据 The Trucker 报道，这是自今年二月底伊朗战事爆发以来，柴油价格第二次出现下跌，而且全美所有报价区域无一例外全部走低。价格最高的加州地区从 $8.155 跌到 $8.076，跌幅接近 8 美分。

这份周度基准价只是表面平静，期货市场当周经历了剧烈起落。周一，社交媒体上流传美国与伊朗正在接近和谈的消息，纽约商品交易所挂牌的超低硫柴油（ULSD）12 月合约单日暴跌 25.45 美分，收于每加仑 $4.4216，是自 10 月 6 日收于 $4.4231 以来的最低收盘价。布伦特原油当天下跌 10.94%，美国基准西德克萨斯中质原油（WTI）下跌 7.36%。美联社给出的跌幅口径略有不同，称布伦特周一跌近 8%，WTI 周一跌 8%。到了周二，又有消息称伊朗与美国“远未达成协议”，市场迅速掉头。ULSD 期货反弹，到上午 11 点半左右涨 8.94 美分，报 $4.5110，当时布伦特却仍下跌 1.28%。美国当天打击伊朗格什姆岛后，美联社报道布伦特周二早盘涨近 2%，报 $106.50 一桶，WTI 涨 2%，报 $98.49 一桶。

长期跟踪燃油市场的记者 John Kingston 指出，如果伊朗局势真正缓和，“市场肯定会下跌”，但这种缓解不会持久，库存需要补充，被炸停的设施也需要重建。他提到柴油期货持续处于近月价格高于远月价格的“倒挂”状态，这正是供应紧张最明显的信号。目前全球约有 10 million 桶/日的炼油产能因中东和乌克兰境内的袭击陷入停产，美国及国际馏分油库存在进入取暖油需求季前处于极低水平。

炼油产能的稀缺也体现在本周两笔交易中，Valero 以约 $350 million 收购了已停产近三年、产能超过 100,000 桶/日的 LyondellBasell 休斯敦炼厂；同一天，Marathon 把位于明尼苏达州和北达科他州的两座在产炼厂，以超过 $4 billion 的价格卖给了 CVI。前高盛大宗商品研究负责人 Jeffrey Currie 表示，布伦特远期曲线即便看到一年后也几乎没有降价预期，他认为大宗商品正处于“结构性超级周期”，2027 年布伦特期货价格已经高于华尔街所有机构的预测。高盛本周也把 12 月布伦特预测从 $90 上调到 $105/b，理由是供应中断风险上升。

东北部取暖油用户面对的压力更直接。Kingston 说美国本身是馏分油净出口国，供应不是问题，但价格可能让没有其他选择的新英格兰家庭“因为价格而破产”。历史上常带来偏暖冬季的厄尔尼诺现象，可能会压低一部分取暖需求，但这一点目前仍不确定。

对华人车主的影响

北美大多数燃油附加费合同都以 EIA 这份周度柴油基准价为依据，本周公布的 $6.292 正是这个数字下跌后的结果。但期货市场在周一到周二不到 48 小时内上下摆动超过 25 美分的事实说明，基准价背后的市场远未平静。California Region 的柴油均价为 $8.076，仍是 EIA 报告里价格最高的区域，而全美所有区域本周价格都在下跌。炼油产能停产规模达到约 10 million 桶/日，叠加馏分油库存偏低，这些结构性因素并未因本周几天内的价格起落而消失。